联化科技(002250.CN)

鹰眼预警:联化科技营业收入下降

时间:20-08-31 21:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日,联化科技(002250)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为21.19亿元,同比下降11.21%;归母净利润为1.08亿元,同比下降54.67%;扣非归母净利润为1.1亿元,同比下降52.7%;基本每股收益0.12元/股。

公司自2008年6月上市以来,已经现金分红11次,累计已实施现金分红为6.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对联化科技2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为21.19亿元,同比下降11.21%;净利润为1.25亿元,同比下降51.98%;经营活动净现金流为2.99亿元,同比下降58.73%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入下降。报告期内,营业收入为21.2亿元,同比下降11.21%。

项目201806302019063020200630营业收入(元)18.2亿23.87亿21.19亿营业收入增速-6.07%31.16%-11.21%
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内,营业收入同比下降11.21%,低于行业均值-8.4%。

项目201806302019063020200630营业收入(元)18.2亿23.87亿21.19亿营业收入增速-6.07%31.16%-11.21%营业收入增速行业均值7.92%3.22%-8.4%
• 归母净利润大幅下降。报告期内,归母净利润为1.1亿元,同比大幅下降54.67%。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)564.07万2.39亿1.08亿归母净利润增速-96.65%4129.05%-54.67%
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内,归母净利润同比下降54.67%,低于行业均值-27.36%,偏离行业度超过50%。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)564.07万2.39亿1.08亿归母净利润增速-96.65%4129.05%-54.67%归母净利润增速行业均值58.3%-24.39%-27.36%
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为1.1亿元,同比大幅下降52.7%。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)6460.71万2.33亿1.1亿扣非归母利润增速-62.18%261.41%-52.7%
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内,扣非归母净利润同比下降52.7%,低于行业均值-28.09%,偏离行业度超过50%。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)6460.71万2.33亿1.1亿扣非归母利润增速-62.18%261.41%-52.7%扣非归母利润增速行业均值68.96%-27.19%-28.09%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为917.8万元、2.6亿元、1.2亿元,同比变动分别为-94.8%、2728.2%、-51.98%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)917.81万2.6亿1.25亿净利润增速-94.8%2728.2%-51.98%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于行业均值,营业收入增速低于行业均值。报告期内,应收账款较期初变动5.42%高于行业均值-103.54%,营业收入同比变动-11.21%低于行业均值-8.4%。

项目201806302019063020200630营业收入增速-6.07%31.16%-11.21%营业收入增速行业均值7.92%3.22%-8.4%应收账款较期初增速-11.76%-29.96%5.42%应收账款较期初增速行业均值136.35%-88.72%-103.54%
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内,应收账款/营业收入比值为47.47%,高于行业均值46.31%。

项目201806302019063020200630应收账款(元)7.65亿7.23亿10.06亿营业收入(元)18.2亿23.87亿21.19亿应收账款/营业收入42.05%30.29%47.47%应收账款/营业收入行业均值46.31%46.31%46.31%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为10.48、2.79、2.4,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)9622.71万7.24亿2.99亿净利润(元)917.81万2.6亿1.25亿经营活动净现金流/净利润10.482.792.4
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为39.01%,同比增长12.91%;净利率为5.88%,同比下降45.92%;净资产收益率(加权)为1.83%,同比下降55.47%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅增长。报告期内,销售毛利率为39.01%,同比大幅增长12.91%。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%销售毛利率增速-15.19%25.9%12.91%
• 销售毛利率增长,与行业趋势背离。报告期内,销售毛利率由上一期的39.01%增长至34.55%,行业毛利率由上一期的27.35%下降至28.3%。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%销售毛利率行业均值28.17%28.3%27.35%
• 销售净利率大幅下降。报告期内,销售净利率为5.88%,同比大幅下降45.92%。

项目201806302019063020200630销售净利率0.5%10.88%5.88%销售净利率增速-94.47%2056.38%-45.92%
• 销售毛利率高于行业均值,存货周转率低于行业均值。报告期内,销售毛利率为39.01%高于行业均值27.35%,存货周转率为0.76次低于行业均值2.86次。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%销售毛利率行业均值28.17%28.3%27.35%存货周转率(次)1.261.310.76存货周转率行业均值(次)3.233.022.86
• 销售毛利率增长,存货周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期34.55%增长至39.01%,存货周转率由去年同期1.31次下降至0.76次。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%存货周转率(次)1.261.310.76
• 销售毛利率高于行业均值,应收账款周转率低于行业均值。报告期内,销售毛利率为39.01%高于行业均值27.35%,应收账款周转率为2.16次低于行业均值8.1次。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%销售毛利率行业均值28.17%28.3%27.35%应收账款周转率(次)2.232.722.16应收账款周转率行业均值(次)8.9510.888.1
• 销售毛利率增长,应收账款周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期34.55%增长至39.01%,应收账款周转率由去年同期2.72次下降至2.16次。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%应收账款周转率(次)2.232.722.16
• 销售毛利率高于行业均值,现金周期也高于行业均值。报告期内,销售毛利率为39.01%高于行业均值27.35%,但现金周期为235.3天也高于行业均值109.71天。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%销售毛利率行业均值28.17%28.3%27.35%现金周期(天)166.11146.97235.3现金周期行业均值(天)93.08105.17109.71
• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期34.55%增长至39.01%,销售净利率由去年同期10.88%下降至5.88%。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%销售净利率0.5%10.88%5.88%
• 销售毛利率高于行业均值,销售净利率低于行业均值。报告期内,销售毛利率为39.01%高于行业均值27.35%,销售净利率为5.88%低于行业均值8.51%。

项目201806302019063020200630销售毛利率27.44%34.55%39.01%销售毛利率行业均值28.17%28.3%27.35%销售净利率0.5%10.88%5.88%销售净利率行业均值10.85%10.23%8.51%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为1.83%,同比大幅下降55.47%。

项目201806302019063020200630净资产收益率0.1%4.11%1.83%净资产收益率增速-96.8%4010%-55.47%
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内,加权平均净资产收益率为1.83%,低于行业均值4.06%,行业偏离度超过50%。

项目201806302019063020200630净资产收益率0.1%4.11%1.83%净资产收益率行业均值5.87%5.36%4.06%
从是否存在减值风险看,需要重点关注:

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内,资产减值损失/净资产比值-0.2%高于行业均值-2.12%。

项目201806302019063020200630资产减值损失(元)-4.73万-332.1万-1237.21万净资产(元)56.47亿59.7亿60.45亿资产减值损失/净资产0%-0.06%-0.2%资产减值损失/净资产行业均值-2.12%-2.12%-2.12%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为39.86%,同比增长24.65%;流动比率为1.51,速动比率为0.87;总债务为22.08亿元,其中短期债务为17.2亿元,短期债务占总债务比为77.9%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为11.4亿元,短期债务为17.2亿元,广义货币资金/短期债务为0.67,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)8.72亿15.15亿11.45亿短期债务(元)12.13亿17.37亿17.2亿广义货币资金/短期债务0.720.870.67
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为11.4亿元,短期债务为17.2亿元,经营活动净现金流为3亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)9.68亿22.39亿14.43亿短期债务+财务费用(元)11.95亿17.65亿17.52亿
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.56、0.44、0.41,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.560.440.41
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内,经营活动净现金流/流动负债比值为0.11,低于行业均值0.4。

项目201712312018123120191231经营活动净现金流(元)5.89亿5.37亿10.51亿流动负债(元)13.79亿28.24亿26.54亿经营活动净现金流/流动负债0.430.190.4经营活动净现金流/流动负债行业均值0.40.40.4
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为21.47%、29.09%、36.53%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)12.13亿17.37亿22.08亿净资产(元)56.47亿59.7亿60.45亿总债务/净资产21.47%29.09%36.53%
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为55.11%,利息支出占净利润之比为37.75%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额56.91%61.87%55.11%利息支出/净利润402.04%14.15%37.75%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长10.6%,营业成本同比增长17.26%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-1.34%-19.29%-10.6%营业成本增速0.76%18.31%-17.26%
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为2.6亿元,较期初变动率为1052.55%。

项目20191231期初应付票据(元)2225万本期应付票据(元)2.56亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为14.2亿元,公司营运资金需求为19.1亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-4.9亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-4.86亿营运资金需求(元)19.08亿营运资本(元)14.23亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.16,同比下降20.52%;存货周转率为0.76,同比下降41.99%;总资产周转率为0.22,同比下降21.42%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内,应收账款周转率为2.16,同比大幅下降至20.52%。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)2.232.722.16应收账款周转率增速-18.63%22%-20.52%
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内,应收账款周转率2.16低于行业均值8.1,行业偏离度超过50%。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)2.232.722.16应收账款周转率行业均值(次)8.9510.888.1
• 存货周转率较大幅下降。报告期内,存货周转率为0.76,同比大幅下降41.99%。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)1.261.310.76存货周转率增速-14.83%4.18%-41.99%
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内,存货周转率0.76低于行业均值2.86,行业偏离度超过50%。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)1.261.310.76存货周转率行业均值(次)3.233.022.86
从长期性资产看,需要重点关注:

• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为14.1亿元,较期初增长45.21%。

项目20191231期初在建工程(元)9.71亿本期在建工程(元)14.1亿
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