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化工行业周报:纯MDI、TDI价格上涨,PVC、泛酸钙走强

发布时间:2017-07-23    研究机构:兴业证券

一周涨幅较大的产品:泛酸钙鑫富/新发,25.9%;正丁醇(华东),16.5%;DOP(华东),12.5%;碳酸二甲酯(华东),12.4%;英国NBP 现货,9.9%。

一周跌幅较大的产品:烧碱(32%离子膜,华北),-10.0%;R125(浙江),-8.0%;

甲醛(河北),-6.5%;SBS(F675,广东),-6.5%;丁二烯(韩国FOB),-5.7%。

纯MDI 价格上涨。本周,纯MDI 华东地区市场价格上涨3.1%至2.3万元/吨,聚合MDI 则下跌3.9%至2.49万元/吨。当前处于MDI 传统淡季,需求相对平淡,贸易商随行就市,下游按需采购为主。前期聚合MDI 涨幅较大,近期国内市场供应量有所提升,叠加下游建筑、管道等领域夏季施工受高温影响,价格有所调整;纯MDI 则因前期低价货源逐步消化,本周价格逐步止跌企稳,小幅上探。

TDI 市场价格继续上涨。本周,TDI 华东地区市场价格上涨9.3%至2.95万元/吨。在经历半年多的连续下调后,7月初科思创率先上调TDI 报价,而沧州大化、甘肃银光、福华工贸、烟台巨力等国内厂商出厂报价亦跟随上调,幅度在3500-5000元/吨。当前产业链各环节库存维持低位,市场现货供应持续偏紧,带动TDI 市场价格持续上行。

电石-PVC 价格继续上行。本周,电石(西北地区)、PVC(电石法,长三角)市场价格分别上涨1.3%、3.1%至2665元/吨、6700元/吨。周内,西北地区环保及安检趋严导致电石的生产、运输受到一定影响,带动电石价格有所上涨。

此外,近期PVC 停产检修较多,当前山东信发、内蒙君正中泰阜康等企业处于停工检修状态;且原材料电石供应紧张对PVC 企业开工率有一定影响,市场现货供应持续偏紧;加之周内PVC 库存维持低位(本周华东地区PVC 库存小幅下滑至11.6万吨,创2017年以来新低),带动产品价格持续上涨。

泛酸钙市场价格大幅走强。本周,泛酸钙市场价格上涨25.9%至340元/公斤。

近日兄弟科技泛酸钙项目仍在调试之中;加之山东地区环保严查,或对新发、华辰等厂商开工造成一定影响,市场供应持续紧张带动泛酸钙价格走强。

投资视点: 3月份至今化工品库存持续下降,当前已经处于偏低位置,叠加近期货币有所宽松,化工品价格整体有所反弹。建议重点关注:1)部分具备产业链一体化、成本优势突出、环保执行到位,且随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、中国巨石(玻纤)、联化科技(002250)(农药及医药中间体)、海利得(涤纶工业丝)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(农药制剂)等。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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