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联化科技(002250)2019年业绩快报点评:2019年营收达历史最好水平 计提商誉影响业绩 扣非净利润同比实现大幅增长

发布时间:2020-02-24    研究机构:兴业证券

事件:联化科技(002250)发布2019 年业绩快告,报告期内实现营业总收入42.91亿元,同比提高4.31%;归属上市公司股东净利润1.37 亿元,同比提高264.40%;扣非后归母净利润为1.66 亿元,同比提高45.97%。

因收购境外公司股权所形成的商誉存在减值迹象,公司预计本期计提的商誉减值准备金额为2.25 亿元。

维持“审慎增持”的投资评级。因定制加工业务订单充裕、部分自产自销产品价格同比上涨,联化科技2019 年营业收入同比稳中有增,达到历史最好水平;公司净利润、扣非后归母净利润同比均大幅增加。因对收购海外资产产生的商誉计提商誉减值准备金额,影响公司业绩。

联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的领先企业,以农药、医药和功能化学品为核心的三大产业布局日趋完善。公司农药业务技术创新、工程放大及质量管理突出,与国外核心大客户保持战略合作,在核心大客户全球供应链体系中占据重要地位;公司医药业务与全球领先的制药公司之间的合作持续深入,成为数家国际大公司的战略供应商,有望维持较快增长;功能化学品领域,公司大力发展已有的成熟产品,并积极开展新业务拓展。依靠领先的工艺技术、核心的客户资源和陆续投产的新项目,公司长期前景良好。我们调整公司2019 年EPS 预测为0.15 元,维持公司2020-2021 年EPS 为0.77 和0.96 元的预测,维持“审慎增持”评级。

风险提示:下游需求低迷,新项目建设进度不达预期,开工率不及预期。

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