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联化科技(002250)2019年业绩预告点评:大额计提商誉减值准备金额等影响业绩 扣非净利润同比或恢复至历史较好水平

时间:2020-01-23    机构:兴业证券

事件: 联化科技(002250)发布2019 年业绩预告,报告期内实现归属上市公司股东净利润1.35-1.85 亿元,同比提高259.70%至392.92%。因收购境外公司股权所形成的商誉存在减值迹象,预计本期计提的商誉减值准备金额为1.9 亿元至2.3 亿元。

公司同时公告保险公司确认合计赔付受响水3·21 爆炸事故影响产生的财产一切险赔款1.61 亿元,并收到所有保险赔款。

维持“审慎增持”的投资评级。联化科技2019 年定制加工产品订单充裕,并积极推进保险理赔等相关工作,同时公司部分自产自销产品价格上涨,净利润较同比大幅增加。因公司大额计提商誉减值准备金额,影响公司业绩。若不考虑该计提,联化科技业绩或恢复至历史较好水平。

联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的领先企业,以农药、医药和功能化学品为核心的三大产业布局日趋完善。公司农药业务技术创新、工程放大及质量管理突出,与国外核心大客户保持战略合作,在核心大客户全球供应链体系中占据重要地位;公司医药业务与全球领先的制药公司之间的合作持续深入,成为数家国际大公司的战略供应商,有望维持较快增长;功能化学品领域,公司大力发展已有的成熟产品,并积极开展新业务拓展。依靠领先的工艺技术、核心的客户资源和陆续投产的新项目,公司长期前景良好。我们调整公司2019 年EPS 预测为0.20 元,维持公司2020-2021 年EPS 为0.77 和0.96 元的预测,维持“审慎增持”评级。

风险提示:下游需求低迷,新项目建设进度不达预期,开工率不及预期